La macroeconomia della recessione nell'eurizona

Sottotitolo: 
La crisi continua, mentre il gnerale rallentamento diventa recessione in Spagna  e Italia.

Che cosa è successo nell’eurozona dopo il crollo del 2009? I dati mostrano una ripresa che però perde d’intensità e si esaurisce; le previsioni ufficiali parlano di un -0,6% di calo del Pil per l’intera eurozona nel 2013. La causa non è ignota: sono le scelte di austerità imposte dalla Germania e alleati. Possiamo concentrare l’attenzione sui quattro maggiori paesi (Francia, Germania, Italia e Spagna) che rappresentano oltre i tre quarti del Pil dell’eurozona. Ecco i dati (tassi di variazione annuali) delle principali grandezze macroeconomiche:
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                               2010                                              2011                                              2012
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                                                                                                       PIL

Francia                   1,7                                                  2.0                                                    0. 0 

Germania               4,2                                                  3                                                       0,7

Italia                        1,7                                                  0,4                                                   -2,4

Spagna                  -0,3                                                 0,4                                                   -1,4

 

                                                                                                  Consumo privato

Francia                   1,6                                                  0,6                                                    -0,3 

Germania               0,9                                                  1,7                                                     0,6

Italia                        1,5                                                  0,1                                                    -4,2

Spagna                   0,7                                               -1.0                                                     -2,1

   Consumo collettivo

Francia                   1,8                                                  0,4                                                       1,4

Germania               1.0                                                  1.0                                                      1,4

Italia                       -0,4                                                -1,2                                                      -2,9

Spagna                   1,5                                                -0,5                                                      -3,7

 

 Investimenti fissi

Francia                   1,4                                                  2,9                                                       -1,2

Germania               5,9                                                  6,5                                                       -2,5

Italia                        0,6                                                -1,8                                                        -8.0

Spagna                  -6,5                                                -5,3                                                       -9,1

   Export/Import

Francia                    9,5/8,9                                          5,4/5,1                                         2,4/-1.1

Germania               13,7/11,1                                     7,8/7,4                                         3,7/1,8            

Italia                        11,4/12,6                                      5,9/0,5                                         2,3/-7,7           

Spagna                   11,3/9,2                                        7,3/-0,9                                       3,1/-5     

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Colpisce innanzitutto il generale rallentamento, che diventa recessione in Italia e Spagna, ma che coinvolge la stessa Germania. Nel 2012 tutti e quattro i paesi hanno un calo degli investimenti che nel caso della Spagna arriva (nel triennio) quasi al 20% (come conseguenza della crisi nel settore delle costruzioni). Il riflesso si nota nelle variazioni delle esportazioni ed importazioni, che calano e divengono anche negative.

Consideriamo quello che era successo nel 2009. Qui sotto vediamo la caduta del Pil del 2009, il deficit pubblico e l’incremento del debito (entrambi come percentuale del Pil) dello stesso anno. Anche a causa del maggior peso del settore manifatturiero, Italia e Germania sono i due paesi dove la caduta produttiva è più forte, ma lo è anche perché entrambi i paesi ricorrono di meno a manovre discrezionali di sostegno: l’incremento del deficit rispetto all’anno precedente è rispettivamente di 2,8 (Italia) e 3 (Germania). Viceversa Francia e soprattutto Spagna si lanciano in manovre espansive nettamente più robuste: l’incremento del deficit è di 4,2 (Francia) e 6,7 (Spagna). Come conseguenza la caduta del Pil è minore in questi due paesi. 

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                                                                             2009

                     Caduta del Pil                                   Deficit                          Aumento del debito

 

Francia            -3,1                                              7,5                                             11,0

Germania       -5,1                                               3,1                                             7,7                 

Italia                -5,5                                               5,5                                             10,3   

Spagna           -3,7                                             11,2                                            13,7          

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Poiché in tutti i paesi il deficit aumenta mentre il Pil nominale si riduce (l’aumento dei prezzi è inferiore alla caduta produttiva) il rapporto debito-Pil schizza verso l’alto. A questo punto, nella visione dominante a Berlino e Bruxelles, accade un’inversione causale: l’aumento del debito diviene la causa della crisi. Contribuiscono a questa inversione la visione ordo-liberale, il terrore nordico per la Transfer-union, e il caso greco (che dimostra l’inaffidabilità mediterranea).; l’Europa (o per meglio dire la destra europea), a differenza degli Stati Uniti, punta con decisione sull’austerità fiscale generalizzata.

I mercati finanziari scoprono che dietro i debiti dei paesi piigs non c’è una banca centrale pronta ad intervenire, come invece è il caso del Regno Unito (per non parlare degli Stati Uniti); Grecia, Irlanda e Portogallo vengono commissariati, e Italia e Spagna devono ubbidire per evitare un’analoga sorte. L’unica componente che può dare impulsi positivi al Pil sono le esportazioni; nessuna meraviglia che la Germania si trovi avvantaggiata, dato che il peso delle sue esportazioni supera il 50% del Pil e si sposta sempre più fuori dall’Europa (gli altri paesi stanno intorno al 30%).

Il risultato è che anche nel triennio 2010-2012 il debito pubblico continua ad aumentare, anche in Germania:
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Francia         Germania                       Italia  ;             Spagna  

  11                       7,4                             10,6                    30,3
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Il caso spagnolo è quello più significativo: la politica di austerità ha portato all’aumento del debito di dieci punti ogni anno; nel 2012 la Spagna aveva un deficit pari a 10,6, cioè solamente 0,6 in meno di quello del 2009.

E’ ormai evidente che in tutta Europa vi è un problema di carenza di domanda. Le soluzioni in teoria ci sono: o grandi progetti di investimenti a livello europeo secondo le linee delineate a suo tempo da Delors, o decise politiche espansive della Germania e degli altri paesi che hanno surplus commerciali. Al contrario continuando con i tabù del 3% e danzando alla musica del fiscal compact tutti i paesi europei avranno modo di apprezzare le complesse relazioni tra politiche di austerità, stagnazione del Pil e aumento del debito.    

 

Ruggero Paladini

Economist - Professor of "Scienza delle Finanze" at University "La Sapienza" Roma; Member of the Economic Board of Insight - ruggero.paladini@uniroma1.it